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根据经济学中货币与经济体生产总量和物价关系的货币数量恒等式:MV=PY。其中M 为货币量,V为货币流通速率,P为价格,Y为总产出。

假定美国以外的某一国家,以非洲或东南亚地区使用美元较为普遍的某些国家(小型开放经济体)为例,流通货币主要有三种:美元Dollar,当地货币(Local currency),Libra发行后主要流通货币再增加libra。

一、Libra发行前:

M_d×V_d+M_LC×V_LC=P×Y

美联储降息,会增加市场上流通的美元数量,M_d上升。世界各国都倾向于宽松和贬值,本意就是促进出口,一旦利率作为促进出口的工具,那么各国竞争性贬值就开始了,体现在利率上就是竞争性降息,于是当地货币M_LC也要上升。

M_d↑×V_d+M_LC↑×V_LC=P↑×Y

在流通率V和总产出Y不变的情况下,进而导致物价上涨。这种情况下,考虑到美元价格相对小经济体货币更稳定,会有更多人将本国货币兑换成美元,最终加剧美元在该经济体中的主导地位。

二、Libra发行后:

1)短期看,该经济体有libra化趋势

Libra的流通速率更高,V_libra上升。

Libra发行后,美联储降息,市场上流通美元的增加,美元对libra的交易比率大概率也会出现下跌(以比特币为例,在美联储宣布确定降息后,比特币也的确应声上涨了几个百分点,目前已重回10000美元。)一部分原本在该国流通的美元会被兑换成libra,一部分当地货币也会被兑换成Libra,在libra价格稳定的情况下,会有更多人倾向于将本地货币和美元兑换成libra。如果libra 的交易过程足够便捷高效,libra会在一定程度上同时代替美元和本地货币,同时减少当地货币和美元的流动速率,从而有可能会稀释本地货币贬值带来的物价上涨。

M_d↑×V_d↓+M_LC↑×V_LC↓+M_libra↑×V_libra↑=P×Y

2)长期看来,该经济体实际上有美元化的趋势

由于该经济体不是美国,无法调控美元,当美元价格在国际上开始稳定下来的时候,之前本地货币受影响越明显,当地民众越是不愿意将libra重新兑换回本地货币,而是在需要主权货币时直接兑换成美元。Libra演化为美元和当地货币之间的桥梁,美元每次流通增加,起初是导致很多本地货币变为libra币,一旦美元价格稳定或重新开始上涨,很多libra币又会变为美元。导致小型经济体逐渐美元化。

谨在此提供参考,上述推理正确与否请读者自行判断。

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